"شي إن" للأزياء تستهدف تقييمًا بنحو 25 مليار دولار في طرح هونج كونج -جريدة المال

تتجه شركة «شي إن» المتخصصة في تجارة الأزياء السريعة عبر الإنترنت إلى استهداف تقييم سوقي يتراوح بين 25 و28 مليار دولار عند طرح أسهمها المرتقب في بورصة هونج كونج، في تراجع حاد مقارنة بالتقييمات التي سجلتها الشركة قبل سنوات، وسط تحديات متزايدة تواجه نموذج أعمالها وتباطؤ معدلات النمو.

وذكرت وكالة رويترز أن الشركة، التي تتخذ من سنغافورة مقرًا لها، تستهدف إطلاق طرحها العام الأولي في هونج كونج خلال الأيام المقبلة، مع توقعات بأن يبدأ التداول في 28 أغسطس. ويأتي التقييم المستهدف الجديد دون نطاق 30 إلى 40 مليار دولار الذي كانت الشركة تسعى إليه في وقت سابق من الشهر الجاري.

تراجع حاد عن ذروة التقييم

ويمثل التقييم المستهدف تحولًا كبيرًا بالنسبة إلى «شي إن»، التي كانت قيمتها قد بلغت نحو 98.2 مليار دولار خلال جولة تمويل في عام 2022.

وتأسست الشركة في الصين عام 2012، واشتهرت بتقديم الأزياء منخفضة التكلفة، بما في ذلك فساتين بأسعار تقارب 5 دولارات وسراويل جينز بنحو 10 دولارات، مع انتشار منتجاتها في نحو 160 دولة.

لكن الضغوط على الشركة دفعت تقييمها المستهدف للطرح إلى مستويات تقل بنحو ثلاثة أرباع عن ذروة 2022، في مؤشر على تغير شهية المستثمرين تجاه شركات التجارة الإلكترونية والأزياء السريعة.

المستثمرون يشككون في عودة النمو

وأفادت المصادر بأن بعض المستثمرين الذين شاركوا في اجتماعات الترويج للطرح أو اطلعوا على البيانات المالية الحديثة للشركة أبدوا شكوكًا بشأن قدرتها على العودة إلى معدلات النمو المرتفعة التي دعمت تقييمها القياسي قبل أربعة أعوام.

ويأتي ذلك في وقت تواجه فيه «شي إن» بيئة أعمال أكثر صعوبة، مع اشتداد المنافسة في التجارة الإلكترونية العالمية، وتزايد التدقيق التنظيمي والجمركي في عدد من الأسواق الرئيسية.

كما يضع انخفاض التقييم المستهدف الشركة أمام تحديات إضافية فيما يتعلق بعلاقاتها مع المستثمرين الحاليين الذين دخلوا قبل الطرح العام.

انخفاض التقييم

وقد تكون تداعيات خفض التقييم أوسع من مجرد التأثير على القيمة السوقية للشركة، إذ تنص شروط ملف طرح «شي إن» على إمكانية حصول بعض المستثمرين الذين شاركوا في التمويل قبل الاكتتاب على أسهم إضافية إذا جاء تقييم الشركة دون مستويات متفق عليها مسبقًا.

ويعني ذلك أن انخفاض التقييم قد يؤثر أيضًا على هيكل ملكية الشركة وعدد الأسهم القائمة بعد الطرح، وهو ما قد ينعكس على نصيب المستثمرين الجدد من الشركة.

ويمثل الطرح المرتقب في هونج كونج محطة مهمة في مسيرة «شي إن»، خصوصًا بعد سنوات من الجدل حول مقر الشركة وهيكلها وتعرضها لتدقيق متزايد في الأسواق الغربية.

وتحاول الشركة من خلال الإدراج الوصول إلى أسواق رأس المال الآسيوية والاستفادة من قاعدة المستثمرين في هونج كونج، في وقت تسعى فيه إلى تعزيز موقعها في سوق الأزياء الإلكترونية العالمي.

لكن الفارق الكبير بين التقييم المستهدف حاليًا والتقييم القياسي السابق يعكس تغيرًا واضحًا في نظرة المستثمرين إلى الشركة، ويضع الطرح أمام اختبار حقيقي لقدرتها على إقناع السوق بأن نموذج الأزياء منخفضة التكلفة لا يزال قادرًا على تحقيق نمو قوي ومستدام.

وفي حال استقرار التقييم قرب 25 مليار دولار، ستكون «شي إن» قد فقدت نحو ثلاثة أرباع قيمتها مقارنة بتقييم 2022، ما يجعل طرح هونج كونج أحد أبرز الاختبارات التي تواجهها الشركة لإعادة بناء ثقة المستثمرين في مرحلة جديدة من نموها.